东山精(jing)密前三季度增收没有增利，1.6亿减值“侵蚀(shi)”利润，超6亿短债(zhai)资金(jin)缺口难(nan)填,公司,定增,业(ye)务
近(jin)期(qi)，东山精(jing)密(002384.SZ)在二级市场上走出了一波上涨行情。10月31日，东山精(jing)密收涨9.69%，盘中一度触及涨停。当日，东山精(jing)密因一连三个交(jiao)易日内涨幅偏偏离值累(lei)计达20%登上龙虎榜。从龙虎榜宣布的交(jiao)易数据(ju)来看，卖出金(jin)额最大的前五名中，有3家机(ji)构公用席位，净卖出7.06亿元。
证券之星(xing)注重到，东山精(jing)密股价上涨缺少功绩支撑，机(ji)构资金(jin)撤离或与其基(ji)本(ben)面没有无关系。本(ben)年前三季度，东山精(jing)密延续了去(qu)年增收没有增利的景遇，其归母净利润同比下滑近(jin)两成，没有及2021年同期(qi)程(cheng)度。除(chu)毛利率下滑外，公司计提的1.59亿元资产减值损失“吞失落”了部份利润。
利润“退(tui)坡(po)”之际(ji)，东山精(jing)密还面对着资金(jin)吃紧的成绩。9月底(di)，东山精(jing)密向实控人袁(yuan)永刚和袁(yuan)永峰实施定增的请求获受理，定增价格(ge)为11.24元/股，募得(de)资金(jin)全部用于“补流(liu)”。值得(de)注重的是，截至三季度末，两者各有近(jin)半数持股处于质押状态。
一连5季增收降利
资料显示，东山精(jing)密首(shou)要从事电(dian)子电(dian)路产品、精(jing)密组(zu)件(jian)、触控显示模组(zu)、LED显示器件(jian)等的研发(fa)、生产和销(xiao)售，产品遍及应用于消耗电(dian)子、新能源汽车、通信装备、产业(ye)装备、AI、医疗器械等行业(ye)。公司现在聚焦“消耗电(dian)子+新能源”双轮核(he)心战略主线，在稳步提升(sheng)消耗电(dian)子的基(ji)础上，努力开辟(pi)新能源行业(ye)。
根据(ju)三季报，东山精(jing)密前三季度实现营业(ye)收入264.66亿元，同比增进17.62%。其中，新能源业(ye)务在前三季度实现销(xiao)售收入约61.6亿元，同比增进约36.89%。东山精(jing)密透露表现，三季度汽车收入增进提速主如果由于核(he)心客户业(ye)务规复(fu)、新增料号、新基(ji)地量(liang)产爬坡(po)顺利并实现扭亏(kui)，和海内其他新权势客户业(ye)务持续放量(liang)。
但其利润却未跟上营收增进的脚步，前三季度，东山精(jing)密实现归母净利润10.67亿元，同比减少19.91%，没有及2021年同期(qi)程(cheng)度。公司在三季报电(dian)话(hua)集会中透露表现，本(ben)期(qi)利润同比减少的原因主如果新基(ji)地新产品产能处于爬坡(po)阶段、内部基(ji)地整合产生的一次性成本(ben)、LED业(ye)务亏(kui)损扩大、非经常(chang)性损益比同期(qi)减少、汇率波动对财务费用的影响，和公司持续的研发(fa)投入等。
证券之星(xing)注重到，东山精(jing)密没有同业(ye)务板块的盈利能力存在较大差异。受复(fu)杂多变的行业(ye)合作情况影响，东山精(jing)密非核(he)心业(ye)务特(te)别是LED业(ye)务由于同质化产品合作激烈致(zhi)使亏(kui)损。根据(ju)半年报，LED显示器件(jian)实现收入4.38亿元，同比增进4.3%，收入占比2.63%。但产品却在亏(kui)本(ben)售卖，其毛利率仅(jin)-26.89%。值得(de)一提的是，2023年该产品的毛利率就(jiu)已经降至-26.67%。
没有过，东山精(jing)密触控显示板块表现较好(hao)，目前已实现扭亏(kui)为盈。去(qu)年收买的姑苏(su)晶端持续稳步改进，和将原本(ben)用于小尺寸的组(zu)装线转换大尺寸的组(zu)装业(ye)务，这成为该业(ye)务三季度扭亏(kui)的关键要素。
但在产品利润端上，东山精(jing)密的综合毛利率仍出现小幅下滑。前三季度，其综合毛利率为13.65%，同比下滑了0.32个百分点(dian)。而去(qu)年同期(qi)，其综合毛利率就(jiu)已同比下滑2.67个百分点(dian)至13.97%。
证券之星(xing)注重到，东山精(jing)密计提的巨额资产减值也给利润增进带来了压力。前三季度，公司计提资产减值损失1.59亿元，较去(qu)年同期(qi)增进97.03%，首(shou)要系本(ben)期(qi)按存货的可变现净值计提的存货跌价准(zhun)备添加所(suo)致(zhi)。
拉长时候看，东山精(jing)密在2023年就(jiu)已经陷入增收没有增利的状态。2023年，东山精(jing)密实现营业(ye)收入336.51亿元，同比增进6.56%；对应归母净利润19.65亿元，同比下滑17.05%。拆解单季度看，公司更是从去(qu)年第三季度开始，一连5个季度出现增收没有增利的景遇。
靠实控人“输血(xue)”济急
“造血(xue)”能力没有足(zu)，东山精(jing)密资金(jin)面承压的困境也愈发(fa)凸(tu)显。
截至三季度末，东山精(jing)密拥有货币资金(jin)63.35亿元，较去(qu)年同期(qi)及去(qu)岁终分别减少了19.8亿元、8.55亿元。与此同时，东山精(jing)密还面对没有小的债(zhai)务压力。根据(ju)三季报，东山精(jing)密短期(qi)借款(kuan)及一年内到期(qi)的非活动负债(zhai)分别为46.61亿元、23.5亿元，合计约70.11亿元。按此估(gu)算，东山精(jing)密短债(zhai)资金(jin)缺口约为6.76亿元。
证券之星(xing)注重到，资金(jin)承压下，东山精(jing)密欲经过向实控人定增解决(jue)困难(nan)。3月13日，东山精(jing)密决(jue)定终止促进了近(jin)一年的48亿元可转债(zhai)事项，透露表现将经过自筹资金(jin)等体式(shi)格(ge)局天真促进原募投项目标建设。同时，东山精(jing)密宣告向实控人袁(yuan)永刚和袁(yuan)永峰发(fa)行股票募集资金(jin)没有凌驾15亿元，全部用于补充活动资金(jin)。该定增请求于9月30日得(de)到厚交(jiao)所(suo)受理。
对付实控人包揽定增，东山精(jing)密解释称，公司未来进展对资金(jin)需求较大，定增有益于低落公司资产负债(zhai)率，优化资本(ben)结(jie)构，为后(hou)续进展提供运营资金(jin)。
在东山精(jing)密发(fa)放2024年股利后(hou)，定增价格(ge)进一步压低。根据(ju)6月1日发(fa)布的公告，东山精(jing)密本(ben)次定增发(fa)行价格(ge)由11.49元/股调解为11.24元/股，最高数量(liang)从1.31亿股调解为1.34亿股。
值得(de)注重的是，发(fa)布定增时，东山精(jing)密股价正处于阶段性低位时期(qi)。在3月13日发(fa)布定增预(yu)案时，公司股价刚于2月5日触及2020年以来的阶段新低(10.83元/股，前复(fu)权)。在最新定增价于6月1日确(que)定后(hou)，6月中旬起，东山精(jing)密开始呈(cheng)现明显的上涨走势。10月31日盘中，东山精(jing)密创下2023年以来的阶段新高。截至11月1日发(fa)稿，东山精(jing)密报31.5元/股，涨幅0.06%。6月初至今，东山精(jing)密股价区(qu)间涨幅约100.64%。
然而，三季报显示，袁(yuan)永刚和袁(yuan)永峰股份质押的比例没有在多数。详细来看，袁(yuan)永刚和袁(yuan)永峰的持股数分别为2.02亿股、2.22亿股，持股比例分别为11.85%、13.04%。两者质押股份数量(liang)分别为0.89亿股、1.27亿股，占其所(suo)持股份比例分别为44.16%、57.23%。(本(ben)文首(shou)发(fa)证券之星(xing)，作者|陆雯燕(yan))
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